调整印花税，让一路狂奔的“牛市”暂时停下了脚步，深沪股市4个交易日几万亿元市值蒸发，很多股票更是连续四日直奔跌停板。记者注意到，出于护市的决心，昨天三大证券报齐发社论，认定牛市的基本面并不会随着阶段性市场调整而改变。由于股指的连续下挫，各基金公司的投资总监也被紧急召至证监会，商讨应对措施。与此同时，暂停了几个月的新基金也于昨天重新开闸。

　　管理层护盘意切

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　　印花税上调的利空，上周三突然袭来，上证综指在短短的三个交易日内从4300点下挫到4000点，数百个股连续三天被打至跌停板，这种阴影一直延续到本周。政策调控的负面影响显然超出了当初调控的预期，这一点恐怕是管理层所始料不及的。

　　记者注意到，在证监会的统一安排下，三大证券类媒体昨天在同一时间发表安抚股民的社评，希望投资者能理性地看待印花税的上调，并且指出市场的调整并不能改变牛市的基本面。虽然此举并没有阻止股市下滑的脚步。但市场分析认为，三大证券报社论文章表明管理层的意图，即珍惜这来之不易的牛市，打击违法行为，让证券市场稳步健康地发展。

　　但通过昨天市场的暴挫走势不难判断，信心的崩溃已导致了投资者对此视而不见。眼下，如何让大众重拾投资信心将成为行情止跌的重要因素。据记者获悉，在昨天市场再度重挫300多点创下历史纪录之后，证监会又坐不住了，多家基金公司投资总监又被临时召集至证监会，主题无非就是如何护盘，力求机构不要火上浇油。事实上，昨天市场的重挫正是这些机构的杀跌才导致市场恐慌的气氛加重。

　　另据记者了解，暂停了几个月的新基金也于昨天正式放行，北京、广州、深圳、上海各有一家基金公司旗下的新基金获准发行，分别是益民基金、广发基金、景顺基金和华宝兴业基金等四家。

　　市场需要理性回归

　　虽然昨天有三大证券报“市场调整不改牛市之基本面”的评论给市场打气，但并未阻挡空方的继续打压。连续几天的大跌也给前期被赚钱效应冲昏了头脑的投资者上了一堂很好的风险教育课，也充分理解了“风险意识为首，理性面对市场”的寓意。

　　对于市场目前的恐慌心理，汇丰晋信昨天公布的投资策略报告显示，目前市场的调整是正常的，也是市场回归理性必然的步骤。报告显示，在没有基本面彻底改观的情况下，只凭借资金推动的非理性炒作向价值回归是必然的。

　　南方基金研究员王炫分析认为，提倡理性的投资态度很重要，在市场出现大幅调整时，要提醒投资者不必过度恐慌，毕竟股市的长期牛市格局没有改变；同时在市场过于乐观，乃至阶段性亢奋时，也应该提醒投资人市场还有很多的不确定性和局部泡沫的现象；牛市并不是一帆风顺，而会是涨涨跌跌中曲折向上。

　　对于投资者而言，要清晰地认识到，在任何大牛市中都存在调整的过程，没有只涨不跌的市场，而且根据以往的经验，牛市的调整幅度一般都在30%附近，经过这种调整，长期牛市将运行得更加健康。

　　中国股市仍然看涨

　　统计显示，经过上周的大跌，沪深总市值蒸发了万亿，如果再加上昨天的暴跌，四个交易日的时间，两万多亿市值蒸发掉。而相比于国内无论是机构还是中小投资者表现出的谨慎态度，海外投行纷纷为中国股市打气，并表示，短调无碍持续增长。

　　在上周末由上投摩根基金举办的“2007全球财富管理及基金业发展趋势论坛”上，摩根大通大中华区经济师王黔很坚定地表示，依然看好中国资本市场。她强调，经济增长质量更高，基本面向正确方向发展，以及流动性过剩都将促使中国资本快速地升值。虽然估值还是个问题，但A股市场基础继续朝着乐观的方向发展，工业的净资产回报率有长期上升的趋势；利润率随着整体盈利的快速增长而改善，增长的质量远比以前高，增长的可持续性也更强。

　　她表示，中国的长期风险仍然是过剩的流动性，而不是持续增高的通货膨胀和不断变紧的货币环境。谈到A股市场是否会面临调整，王黔告诉记者，短期的A股市场，应该继续关注消费和资产注入的话题，不过，A股可能的调整会是个风险，中期来看，QDII的推出会令A股和H股价格趋同。

　　据王黔统计，目前国内银行系统的总存款现在已经超过了35万亿人民币（4.5万亿美元）。相比之下，国内A股总市值约为17万亿人民币（2万亿美元）。此外，中国政府超过1.2万亿美元的外汇储备，正在以每月200亿美元（1600亿元人民币）的速度增加，这说明A股市场资金将会源源不断流入。