两大保险公司意欲打造金融混业军团国寿平安百亿“淘金”民生

　　两个意在打造金融控股航母的公司——中国人寿和中国平安，在涉足银行业方面算是走得最深最远的了。而近期沸沸扬扬的入股民生银行,在媒体的广泛关注下，终于是尘埃落定了。

　　8日，中国人寿和平安人寿两大寿险公司与民生银行签订了协议，认购民生银行定向增发股份各7.14亿股，各占其定向增发后总股本的4.93％。这意味着有近108.96亿保险资金入股民生。

　　民生银行投资价值提升

　　万联证券公司研究中心副总经理黄鹏认为，民生银行原来的大股东积极认购，说明他们对民生银行的前景充满信心，也会对投资者产生积极作用；保险公司的高调进入不仅是为了获得利润，也为他们的相互合作预留了很大空间。

　　定向增发中，民生银行的大股东积极认购，“希望家族”共斥资37亿认购4.1亿股（除权前），其中民生银行第一大股东新希望认购1.1亿股，其关联公司四川南方希望实业公司认购3亿股（除权前）。民生银行第二大股东泛海控股集团认购民生银行定向增发的1亿股（除权前）。

　　资本充足率不高一直是困扰中资银行的一大难题，国有商业银行一般都是由国家注资解决，对于民生银行来说，只能自己解决。

　　民生银行2006年末的资本充足率仅为8.12％，接近8％的监管红线，全年平均值为7.95％。民生的资本充足率近几年一直呈下降趋势，2004年是8.59％，2005年下降到8.26％。为了补充资本金，民生银行并没有分配2006年的利润。

　　根据相关法律规定，民生银行2006年度每10股转增1.9股的资本公积转增股本方案于2007年6月11日实施，由于本次非公开发行办理缴款和过户手续需要一定时间，不能在该年度分配方案实施的股权登记日（2007年6月8日）前完成过户，因此，将本次非公开发行股票的发行价格及发行规模作相应的除权处理，发行价格（9.08元/股）除权处理后调整为7.63025元/股，发行规模（20亿股）除权处理后调整为23.8亿股，募集资金总额不变。

　　南京证券研究所分析认为，民生银行此次非公开发行共可融资181.6亿元，再加上可转换债券转增股本又增加了46.20亿元，民生银行的净资产从2006年底的193.05亿元增加到374.65亿元，因此民生银行的资本金水平将直接可以提高94％左右，可以大幅度降低民生银行的PB水平。

　　按照民生银行6月8日收盘价并转股除权后的价格10.70元计算，本次转增并非公开发行后，民生银行的PB大约在3.7倍，而民生银行2006年底计算的PB水平为5.37倍，从这个角度看，民生银行的PB得到了大幅度的下降。

　　根据统计，我国商业银行2006年度平均PB水平在5.40倍，2007年PB预期在4.26倍左右，在不考虑民生银行2007年净利润增加的情况下，民生银行的PB水平均显著低于同期的行业平均水平。

　　银行股备受追捧

　　事实上，保险公司在银行业的渗透可谓是日趋明显。记者粗略统计了一下，到目前为止，不包括保险公司在二级市场上直接购买股票的方式，保险公司已经参股或有参股意向的银行已经达到18家之多。被参股的银行包括四大国有银行、股份制商业银行和城市商业银行等。

　　在建行、交行、中行、工行和招商银行H股上市时，都可以清晰地看到中国人寿和平安保险的大单认购的影子。初步估算，人寿在银行股权方面的投资已经超过200亿元人民币，这还不包括其在二级市场直接购买银行股票的投资。

　　一直以来，保险资金对银行股的增持十分坚定。据记者了解，目前5家以上银行股背后都有人寿的身影。建行当时在香港上市时，中国人寿首度以“特事特办”的形式参与认购，之后几乎就没落下一只银行股。

　　此外，平安保险也是进入银行业的优良典范。平安曾出资人民币49亿元，一举收购深圳商业银行89.24％股权。平安保险还以旗下子公司平安信托的名义与汇丰控股联合收购了“福建亚洲银行”，并得到了银行准入牌照。

　　在《关于保险机构投资商业银行股权的通知》文件正式下发后，全面打破了保险公司投资银行股权的政策壁垒，为银行和保险公司之间的深层次合作铺就了道路。

　　保监会有关负责人表示：“这份文件的下发是继保险资金直接投资股票市场以来的又一实质性突破，对加快保险业综合经营，促进保险业与银行业深层次合作，将产生深远影响。”

　　金融混业步伐加速

　　当前中国保险资金一直面临着投资渠道不畅的困局，尤其缺乏长期性的资金运用渠道；而在当前中国银行业增长前景良好的背景下，另一个现实却是银行长期性的资金需求得不到满足，几乎所有的银行都程度不同地遇到资本金约束的问题。保险资金的进入可谓一拍即合，可以提高银行的资本充足率，增强银行的竞争力。

　　对于日渐强大的保险业来说，银保股权合作似乎成为现实之需。那么，保险公司为何如此热衷于银行股权？

　　从保险公司的角度来看，它更愿意把保单放在跟自己进行股权合作的银行来销售，因为一方的盈利就能带动另一方的业务增长。从长远来看，以后的金融格局将出现以银行或保险为龙头的控股公司，旗下涉及银行、保险、基金等金融业多个领域。

　　对于平安、国寿来说，收购全国性银行的信心可以说是从未泯灭，这是为了实施并完成其金融控股集团的愿景。中国人寿有关人士曾表示，可以通过战略性介入与寿险和资产管理主业具有较强协同效应的银行等金融领域，进一步强化竞争优势，推进金融综合经营，加快金融混业步伐。

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　　机构预测：

　　民生银行2007年度业绩增长

　　截至昨天，共有21家机构对民生银行2007年度业绩作出预测，平均预测净利润为47.83亿元，平均预测摊薄每股收益为0.3953元（最高0.5396元，最低0.33元）。

　　照此预测，2007年度净利润相比上年增长，增幅为24.82％。

　　民生银行简介

　　民生银行于1996年1月12日在北京正式成立，是我国首家主要由非公有制企业入股的全国性股份制商业银行，同时又是严格按照《公司法》和《商业银行法》建立的规范的股份制金融企业。

　　2000年12月19日，中国民生银行A股股票（600016）在上海证券交易所挂牌上市。2003年3月18日，中国民生银行40亿可转换公司债券在上交所正式挂牌交易。2004年11月8日，中国民生银行通过银行间债券市场成功发行了58亿元人民币次级债券，成为中国第一家在全国银行间债券市场成功私募发行次级债券的商业银行。2005年10月26日，民生银行成功完成股权分置改革，成为国内首家完成股权分置改革的商业银行，为中国资本市场股权分置改革提供了成功范例。

（来源：华夏时报）