银华基金日前发布的今年第二季度投资策略报告认为，A股市场已经进入高估值时代，二三季度将是股市建立高估值时代新秩序的开始，随着市场波动的加大，股价驱动将让位于盈利增长，市场将准备回归对于主流成长股的偏好。　　中国金融大典

　　从宏观经济方面分析，银华基金认为中国经济良好的增长势头正在延续，尽管人民银行不断调升存贷款利率，但是2月份经济数据还是显示了很多乐观的地方，固定资产投资高位保持平稳增长，出口景气继续提升，规模以上企业利润增速出现加速，基建投资和装备需求增速的景气长度超越市场预期，社会消费品零售总额增速略有提高，居民金融资产出现多元化倾向，银行贷款出现增速，所有这些都在印证这个趋势。

　　从市场表现看，银华基金认为2005年秋季以来的A股市场，在经历了价值纠错和盈利推动后，进一步在资金推动下完成了对于一线、二线、三线股票以及成长和价值股票的分别重估，市场已经进入高估值时代。

　　银华基金在报告中预测，第二、第三季度正是高估值时代新秩序建立前过渡的开始，A股指数将有可能在二季度适当回落。当然，由于经济的基本趋势没有改变，A股市场的牛市不会就此结束。报告同时指出，高估值时代，市场呈现出回报预期下调、市场波动加大、股价驱动重新让位于盈利增长，市场情绪对股价的扰动大大增强等特点，在这种局面下，机构投资者的盈利难度将有所提高，势必调整选股方向，市场将回归对主流成长股的偏好。

　　“由于基金核心股票，特别是主流成长股经历了一个季度的资金洗涤，持有人心态更加稳定，对回报和风险的预期更合理，因此在资金面上占有优势。相对于其他二三线股票以及概念类，无论相对价值还是调整幅度，都已经具备了足够的抗风险能力。”银华基金分析称，从基本面的话，市场需要时间来验证之前对2007年的业绩判断，从而有更多的依据对2008年的业绩作出预测，而第二、第三季度正好是这样承上启下的阶段，因此也是全年股票表现的分水岭。

　　最后，银华基金在报告中倡导投资人应该增强对投资的信心和耐心，现时的中国，至少应该是世界投资史上最适宜投资的几个阶段之一，投资者幸运身处这个阶段，最佳的投资方式就是选择并坚持持有适合自己的投资品种。基金持有人应该是保持更为稳定的心态，树立更加理性的对回报和风险的预期，保持耐心和信心，充分享受经济增长以及时间复利所带来的长期回报。

（来源：国际金融报）